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德银:美联储若不实施负利率 QE恐需加码3.3兆美元

更新时间:2020-05-14 17:20:49 编辑:炒外汇 浏览:311

怎么炒外汇好呢?美国美联储(FED)主席鲍威尔表示,FED未考虑实施负利率,股市闻讯应声下挫。外资估计,没有负利率,若想继续刺激经济,FED必须祭出额外的量化宽松(QE)措施,规模可能高达3.3兆美元。

ZeroHedge 13日报导,德意志银行利率策略师StuartSparks指出,FED和财政当局采取多种措施,抵销疫情冲击,但是货币政策仍然过于紧缩。倘若FED不采行负利率,必须实施更多QE,才能宽松货币。德意志银行指出,(FED施行零利率),而当前中性利率约为-1%。利率必须低于中性利率,经济才会恢复扩张。这表示FED必须祭出相当于降息100个基点(1%)的行动,才让利率更贴近中性利率。

之前FED估计,规模1,000亿美元的QE,相当于降息3个基点。这表示为了实施等同于降息1%的措施,FED的资产负债表必须再扩张3.3兆美元。之前FED大放水,仍未能解决中性利率为-1%的问题,这从美元指数可见一斑,美元短缺使得美元指数居高不下,未能回落至股灾前的水位。

如果FED不扩大印钞,有两大事件会吸干流动性。Curvature Securities策略师Scott Skyrm指出,QE规模缩减,上周五(8日)起,FED的公开市场操作规模,从两个月前的750亿美元、降至70亿美元。

德银:美联储若不实施负利率 QE恐需加码3.3兆美元

流动性减弱之际,美国财政部又大举发债,现在到6月15日之间,将发售9,920亿美元的新债。这代表未来一个月有接近1兆美元的公债将进入市场,FED必须扩大印钞,才能吃下这些新债,不然恐怕爆发美元短缺。

r<r*=经济扩张

ZeroHedge 10日报导,BMO的Daniel Krieter报告称,r(利率)和r*(中性利率、又称自然利率)关联是什么?理论上,r<r*时,民众会偏好在当下消费,带动经济扩张。r>r*时,民众会偏好存款,导致经济萎缩。有鉴于此,经济冷却时,FED会下砍利率、鼓励消费,迫使r<r*。2008年次贷风暴,r*跌至负值,FED受限于零的门坎,利率最多只能降至接近零,无法再降。为了进一步压低利率,FED启动QE,最后成功刺激消费,带动M1上扬。这也是说,QE有如「合成的降息行动」。

贝莱德全球固定收益投资长Rick Rieder和固定收益全球总经布局主管RussellBrownback,4月13日在贝莱德官网发文称,FED祭出了历史性的政策响应,彻底破除了FED工具有限的错误想法。保守估计,FED的资产购买和融资计划,会让FED资产负债表规模在第三季结束前,大增近6兆美元。此一数字让人吓掉眼珠,截至去年第三季末,FED资产负债表的总规模仅为近3.8兆美元。